Fórmula para el valor total de una empresa que utiliza el valor de las operaciones

Las diversas metodologías para valorar una empresa incluyen analizar compañías comparables y adoptar enfoques cuantitativos que usan fórmulas detalladas para descontar el flujo de efectivo futuro, estimar las tasas de crecimiento, reflejar los cambios en el apalancamiento, evaluar los impuestos corporativos y aplicar los descuentos de valoración apropiados. Estas metodologías de valoración pueden ser complejas y, a menudo, las realiza un experto en valoración profesional, como un contador público certificado o un banquero de inversiones.

Tasa de descuento

La tasa de descuento se aplica a los flujos de efectivo futuros de las operaciones para llegar a su valor neto actual. Esta tasa representa el costo promedio ponderado del capital, que está compuesto por el costo del financiamiento de la deuda y el costo del financiamiento de capital. Básicamente, el costo del capital es la tasa de rendimiento que los inversionistas esperan en función del perfil de riesgo de la compañía, y el costo de la deuda es la tasa de interés efectiva de sus instrumentos de deuda pendientes. En consecuencia, la tasa de descuento incorpora implícitamente la volatilidad de la industria y la prima de riesgo de mercado. Todo lo demás es igual, si la tasa de descuento es mayor, el valor de la empresa y sus operaciones es menor, y viceversa.

Tasa de crecimiento

Si bien las operaciones de una empresa actualmente pueden estar produciendo una cierta cantidad de ingresos netos y flujo de efectivo, puede esperarse que estas mediciones del desempeño financiero aumenten con el tiempo. En consecuencia, al calcular el valor de las operaciones de una empresa, es importante estimar las tasas de crecimiento futuras con fines de descuento. Estos supuestos de tasa de crecimiento pueden basarse en proyecciones de la industria o estimaciones de la administración. En particular, dado que las compañías no se expanden para siempre, los límites prácticos se aplican al monto y la duración de los supuestos de la tasa de crecimiento.

Control Premium

Al valorar una empresa, los ajustes se deben realizar en función del monto de la empresa que se valora. Por ejemplo, si las operaciones de una empresa se están valorando para su venta directa a un competidor, generalmente se aplica una prima de control modesta. Esto refleja el hecho de que el comprador tendrá control sobre su administración, política corporativa, decisiones de contratación y terminación relacionadas, y estrategia de marca. Del mismo modo, si solo se valora un interés minoritario, se aplica un descuento recíproco por falta de control.

Descuento de liquidez

Idealmente, los inversores prefieren poder salir de una inversión de manera fácil, rápida, económica y discreta. Sin embargo, las empresas privadas no tienen un mercado preparado en el que las acciones se negocien a diario. Por lo tanto, al valorar las operaciones de una empresa privada, es apropiado aplicar un descuento de valoración que refleje la falta de comercialización asociada. Este descuento por iliquidez puede variar de 15 a 25 por ciento o más, dependiendo de varios factores relacionados con la transacción propuesta.