Valor de una opción de compra de acciones

Las opciones sobre acciones se encuentran entre los instrumentos comerciales más flexibles en la industria financiera. Una opción de compra de acciones es un contrato entre dos partes para comprar o vender una acción en un momento futuro por un precio fijo. En la práctica, las partes son anónimas y las opciones se negocian abiertamente como acciones. Pero la estructura de opciones conduce a una alta volatilidad y nuevas estrategias de inversión. El valor de una opción de compra de acciones es particularmente complejo, basado en muchos factores.

Precio de ejercicio

Todas las opciones tienen un "precio de ejercicio" como término central del contrato. Para las opciones de "llamada", este es el precio al cual el comprador de la opción puede comprar las acciones subyacentes, independientemente del valor actual actual de las acciones. Para las opciones de "venta", el precio de ejercicio es el precio al cual el titular de la opción puede vender acciones. El precio de ejercicio es un componente crítico del valor de una opción de compra de acciones. Si el precio de ejercicio es altamente especulativo en comparación con el valor actual de las acciones, la opción es mucho más arriesgada, pero podría generar rendimientos masivos si las acciones cambian considerablemente de precio.

Valor intrínseco

El precio de ejercicio determina el "valor intrínseco" de una opción sobre acciones. Si una opción de compra le otorga a su titular el derecho a comprar acciones a $ 100 por acción, pero la acción actualmente se cotiza a $ 110 por acción, esta sería una compra ventajosa, ya que le permite al titular de la opción adquirir acciones con un descuento sobre el valor de mercado actual . Se dice que tal opción está "en el dinero" y tiene "valor intrínseco". Sin embargo, si las acciones se negocian por menos de $ 100 por acción, entonces no hay un valor intrínseco y el valor de la opción es puramente especulativo.

Valor del tiempo

El valor intrínseco es uno de los dos componentes principales que conforman el valor de una opción de acciones. El otro es "valor de tiempo". Una opción sin valor intrínseco sigue siendo valiosa según el tiempo antes del vencimiento de la opción. Es concebible que una acción pueda moverse lo suficiente como para dar valor intrínseco a la opción. Esta posibilidad aumenta con el tiempo disponible para realizar el movimiento. Una opción que caduca rápidamente tiene poco valor de tiempo. Si también tiene poco valor intrínseco, la opción se aproxima a un valor de cero. Una opción con el mismo precio de ejercicio pero con una fecha de vencimiento más lejana también puede no tener un valor intrínseco sino un valor de tiempo mucho mayor, ya que es más probable que la opción se convierta en algo valioso con el tiempo. Una opción así tendría un precio más alto.

Ejemplo de seguro

Las opciones a veces se comparan con un seguro regular para una casa o un automóvil. La mayoría de los planes de seguro se basan en el valor del tiempo. Si un plan de seguro ofrece cubrir todos los reembolsos relacionados con daños por incendio, pero solo para los eventos que ocurren en la próxima semana, el plan tiene poco valor y puede tener un precio barato. El mismo plan, si cubre daños de incendio en cualquier momento en los próximos 20 años, sería mucho más costoso. El tiempo antes de la expiración proporciona amplias oportunidades para que el seguro, o la opción de compra de acciones, tenga un valor real o intrínseco.

Modelo Scholes Negro

Si bien las funciones del valor intrínseco y el valor temporal son fáciles de entender, la valoración real de una opción de compra de acciones debe tener en cuenta muchos otros factores, como el precio real de la acción subyacente; la volatilidad intrínseca de la acción en comparación con el mercado en general; y otros parámetros. El modelo "Black Scholes" es una fórmula compleja de 1973 que todavía se usa mucho hoy en día, aunque está más orientado a las opciones europeas que a las estadounidenses. Considera muchos factores complejos para determinar el "valor teórico" de una opción sobre acciones. El valor teórico suele estar cerca del valor del mundo real, pero las opciones de acciones son producto del comportamiento de la subasta, al igual que las acciones. Los precios fluctúan según la oferta y la demanda, aunque a menudo permanecen cerca del cálculo de Black Scholes.