Pautas para la divulgación y transparencia en el capital privado

La divulgación y la transparencia son un elemento importante de cualquier transacción comercial porque permiten que ambas partes comprendan la naturaleza del acuerdo y evalúen los riesgos y las recompensas potenciales. A medida que las transacciones se vuelven más complejas, la transparencia se vuelve más importante y más difícil. Los fondos de capital privado implican inversiones en docenas de empresas en un entorno que cambia constantemente. La divulgación completa y la transparencia a los inversores y las agencias reguladoras sería costosa, pero es necesaria cierta divulgación para que los inversores puedan tomar decisiones informadas y los reguladores puedan descubrir posibles fraudes.

Participación de la SEC

La principal agencia reguladora que cubre el negocio de capital privado es la Comisión de Bolsa y Valores. La SEC supervisa los fondos de capital privado y tiene el poder de presentar acciones de ejecución en su contra por violaciones a las regulaciones de la SEC, pero está limitada por la opacidad común en el campo de capital privado. Una preocupación importante para la SEC es la transparencia en los productos de capital privado, donde los complejos paquetes de activos y compañías pueden hacer que la valoración sea un desafío. Además, como gran parte de la conducta indebida en los fondos de capital privado se debe a conflictos de intereses, la transparencia y la divulgación del interés del gerente en las transacciones es una preocupación importante.

Valor de la transparencia

La transparencia y la divulgación por parte de una empresa o fondo de inversión puede, por sí misma, promover la confianza y fomentar la negociación. Por ejemplo, si una persona o compañía ofreció duplicar el dinero de los inversores en seis meses, pero se negó a revelar a dónde iba el dinero o cómo se generarían los rendimientos, la mayoría de los inversores dudarían. Sin embargo, una compañía o fondo de inversión que proporcionó información detallada sobre la naturaleza de sus inversiones, la compensación a sus gerentes, pasivos y costos generales probablemente sería más capaz de cerrar acuerdos con los inversionistas. Idealmente, la transparencia reducirá la probabilidad de transacciones fraudulentas que dañen a los inversionistas.

Reglamento de divulgación limitada

Los fondos de capital privado no están sujetos a las mismas regulaciones que los fondos mutuos de comercio público y no tienen informes estándar de divulgación o rendimiento. La mayoría de los inversores en fondos de capital privado son los llamados inversores institucionales. Este grupo incluye fondos de pensiones, fondos de dotación universitaria u otras organizaciones grandes y administradas profesionalmente. Las regulaciones sobre estos fondos son más laxas que sobre los fondos mutuos, en los que suelen invertir los no profesionales. Además, dado que los fondos de capital privado tienden a invertir en compañías privadas en lugar de compañías que cotizan en bolsa, hay poca información disponible sobre las compañías en las que invierten.

Transparencia de autorregulación

En respuesta a la percepción pública negativa derivada de la falta de regulación y los abusos percibidos que permite, la industria de capital privado ha establecido una serie de estándares de autorregulación para la transparencia y la divulgación en su proceso de valoración. El objetivo es salir frente a los reguladores que quieran proponer reglas propias. Esto puede no ser suficiente para ciertos inversionistas institucionales, especialmente aquellos que son responsables ante organismos públicos como los fondos de pensiones de los empleados públicos. Estos inversores continuarán presionando para obtener datos de rendimiento más transparentes de los fondos de capital privado en los que invierten.