¿Qué es el costo marginal ponderado?

Las pequeñas y grandes empresas necesitan reunir capital para financiar planes de crecimiento. Hay un costo asociado con diferentes formas de capital, como deuda, acciones comunes y acciones preferentes. El costo marginal ponderado del capital es el costo de recaudar un dólar adicional de cada una de estas diferentes formas de capital.

Costo de capital

El costo de capital de una empresa es el promedio ponderado de sus diferentes formas de capital. Por ejemplo, si la deuda, las proporciones de capital común y preferido son 20 por ciento, 60 por ciento y 20 por ciento, respectivamente, los pesos correspondientes son 0.2, 0.6 y 0.2, respectivamente. Suponiendo que el costo de la deuda, el capital social ordinario y el de acciones preferentes sean 6 por ciento, 5 por ciento y 4 por ciento, respectivamente, el costo promedio ponderado del capital es (0.2 multiplicado por 0.06) más (0.6 multiplicado por 0.05) más (0.2 multiplicado por 0.04 ), que es 0.05, o 5 por ciento.

Coste marginal de la deuda

El costo marginal del capital de la deuda es la tasa de interés demandada por los inversionistas, ajustada por impuestos. Por ejemplo, si una pequeña empresa necesita aumentar una nueva deuda con un interés del 8 por ciento y su tasa impositiva es del 15 por ciento, el costo marginal del capital de la deuda es 0.08 multiplicado por (1 menos 0.15), que es 0.068, o 6.8 por ciento.

Coste marginal de la equidad

El costo marginal del capital social común es la tasa de crecimiento de dividendos esperada más la relación de los pagos de dividendos del año próximo al precio de las acciones, ajustado por los costos de emisión de acciones. Por ejemplo, si los costos de emisión de acciones de una compañía son el 10 por ciento de su precio actual de acciones de $ 20, el precio de las acciones ajustado es de $ 20 multiplicado por (1 menos 0.10), o $ 18. Si los dividendos del próximo año son $ 2 y la tasa de crecimiento de dividendos esperada es del 5 por ciento, el costo marginal del capital social común es ($ 2 dividido por $ 18) más el 5 por ciento, que es aproximadamente 0.161, o 16.1 por ciento.

El costo marginal del capital de acciones preferentes es la relación entre los dividendos preferentes y los ingresos netos de emisión, que son los ingresos brutos menos los costos de emisión. No es necesario agregar una tasa de crecimiento de dividendos a la ecuación porque los dividendos preferidos suelen ser constantes. Por ejemplo, si una compañía recauda $ 1 millón neto en acciones preferentes y paga $ 100, 000 en dividendos preferenciales anuales a los inversionistas, el costo marginal del capital de acciones preferentes es $ 100, 000 dividido por $ 1 millón, que es 0.10, o 10 por ciento.

Coste marginal ponderado del capital

El costo marginal ponderado del capital es la suma del costo marginal ponderado de cada forma de capital. Continuando con el ejemplo, si una empresa obtiene capital nuevo en las siguientes proporciones: 20 por ciento de deuda, 60 por ciento de acciones ordinarias y 20 por ciento de acciones preferentes, el costo marginal del capital es (0.2 multiplicado por 0.068) más (0.6 multiplicado por 0.161) más (0.2 multiplicado por 0.10), que es 0.1302, o aproximadamente el 13 por ciento.